漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

時間:2019年07月03日 14:50:40 中財網
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  海康威視跟蹤報告:跟美國制裁風險短期解除,產業互聯網龍頭已現
  類別:公司研究機構:光大證券股份有限公司研究員:劉凱日期:2019-07-03
  事件:6月29日,G20峰會閉幕儀式后的記者招待會上,美國總統特朗普表示,美國不再對中國出口產品加征新的關稅,并繼續貿易談判。

   貿易 摩擦緩和,海康面臨的制裁威脅短期解除:
  5月22日,根據美國《紐約時報》報道,美國政府正考慮禁止美國企業向海康威視等中國視頻監控廠商出口產品。在此次G20峰會之后,我們認為在貿易 摩擦緩和的背景下,海康威視面臨的制裁威脅在短期已經解除。

   本土供應鏈崛起,制裁對海康威視的影響較為可控:
  隨著本土供應鏈的崛起,我們認為即使未來發生制裁,對海康的影響也較為可控。目前海康需要從美國進口的產品包括CPU、GPU、FPGA、AD/DA、模擬芯片等,其中CPU和GPU主要用在服務器和DVR中,但均有其他服務器和云計算廠商可以替代,同時華為海思的3509產品已經可以滿足AI推理的性能要求;FPGA用于工業相機,可以使用CPLD+DSP等方案替代;AD/DA和模擬芯片均有來自中國的矽立杰可以提供相應的替代產品。所以總體上,我們認為即使未來發生制裁,對海康威視的影響也較為可控。

   打造數據閉環,產業互聯網龍頭已現
   經過三年時間,通過AICloud物聯網架構和物信融合數據分析平臺,我們認為海康威視打造了數據的感知、整合、分析、應用的閉環,至此,公司已經不僅僅是安防企業,而是一家大數據驅動的產業互聯網廠商。目前公司在AI領域具備絕對領先的布局,產業互聯網可以大幅促進生產力的發展,公司未來前景十分廣闊。

   盈利預測、估值與評級:
  我們認為海康威視在安防行業優勢明顯,2019年行業需求正在逐季回暖,同時公司正從轉型期過渡到收獲期,未來潛力巨大。由于股權激勵限售股份上市,我們下調公司2019-2021年EPS分別至1.46/1.78/2.12元(前值為1.48/1.79/2.14元),當前股價對應2019年PE約為20倍,已經處于16-40倍的歷史估值區間的低位,具備較好的安全邊際。我們維持“買入”評級。

   風險提示:
  公司產品銷售不達預期,市場競爭格局加劇,宏觀經濟形勢不達預期。

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