李志林:想要穩股市只需“三招”

時間:2019年11月16日 08:18:27 中財網
  本周,由于新股擴容加快、放開再融資新規,導致各指數大跌。管理層一再強調的“有活力、有韌性的股市”,“為投資者創造財富保值增值的機會”,“檢驗改革成果有兩條標準,一是能否穩定市場預期,二是能否真正給市場帶來信心”,再次化為泡影。在我看來,監管層真正想要穩股市,只需三招便能立竿見影。

  第一招:給市場明確的擴容預期資本市場最本質的關系就是供求關系。A股之所以長期熊市,熊冠全球10年,原因就在于供嚴重大于求,導致股市跌跌不休。本周的薊門法治金融論壇上,吳曉求、曹鳳岐、賀強、劉繼鵬、胡俞越5位教授共話“如何振興股市”,對擴容加快提出了意見。

  吳曉求說:“資本市場缺的不是錢,而是一個未來預期、一個信心。當預期發生紊亂,或者說不知道怎么做預期的時候,市場一定會混亂”;“市場的核心是財富管理功能,而不是融資的功能,各國無一例外”;“最應該被教育的不是投資者,而是融資者”。

  曹鳳岐說:“沒保護好中小投資者利益,如何振興這個市場?”“一些企業只知融資,不知道給股民回報;還有一些通過拉升股價,讓大股東套現離場,這些充滿投機和炒作的行為,使得少數人賺錢,多數人賠錢”。

  賀強認為:“要想股市穩定,從理論上講很簡單,供和求要平衡,最起碼要出臺兩方面(擴大供給與擴大市場資金)政策。如果出單方面(加大供給)政策,必然導致股市失衡,必然要下跌”。

  劉繼鵬說:“中國股市不是投資的市場,而是融資的市場。無論熊市牛市,大批企業跑步上市,只要上市,身價就是十億、甚至百億。有人可以花七八個億買兩幅畫,有人可以捐650萬送女兒去讀國外大學,還有身價千億的人,訴說減持的理由竟然是補貼家用”!

  幾位專家的發言,充分反映了投資者的心聲,應該引起監管層的高度重視。

  我認為,監管層穩定市場預期的最好辦法,就是將每年的擴容規劃提前向市場告知,以便讓各類投資者都能根據供求關系來做投資預期和計劃。當前A股主要任務不是繼續快速擴容,而是加強基礎制度建設,給市場休養生息的機會,即使發高科技新股,擴容也應適度,考慮市場的承受力。

  剛剛過去的10月份,普通板審核了24家企業,科創板審核了28家企業,上會企業達到52家,單月過會47家,發批文30家。再看11月份,擴容的節奏更快。本周已經發了7只新股,下周還要發10只新股。

  建議監管層能從A股實際情況出發,提前宣布每周發行新股4—5家,每年發行200家左右。只要信息透明了,就會有大量的場外資金積極入市,完全有能力讓A股走上慢牛的軌道。

  第二招:新老劃斷,化解大小非減持沖擊
  隨著新股的不斷發行,并且總股本4億股本以下的新股,僅流通25%的股份;總股本4億股以上的上市公司,僅流通10%。遂造成了75%—90%的大小非在1—3年中解禁,沒完沒了的減持成為沖擊A股市場股價中樞的“殺手”。

  為此,我和許多市場人士一再建議:盡早采用新老劃斷方式,從新股開始進行股權結構改革,即規定控股股東持股比例不得超過三分之一,多余股份隨新股發行。此舉即可擴大流通盤壓低發行價,防止上市后的過度炒作,股價虛高,又可一勞永逸地避免新的大小非產生。這是國際股市通行的、符合現代企業制度下公眾上市公司要求的標準和規范。

  第三招:對“核心資產”進行轉型升級
  5—10年前,A股的機構抱團取暖的“核心資產”是周期性傳統性產業為主線的“五朵金花”,即金融、石化、地產、有色(包括鋼鐵)。而如今,這些曾經的“一哥”們都涼了,如“鋼鐵一哥”寶鋼,現在的市值不敵愛爾眼科;“建筑一哥”中國建筑,市值不如邁瑞醫療;“港口一哥”上港集團,市值已低于藥明康德;“電力一哥”華能國際,市值已輸給瀾起科技。“科技醫藥一哥”恒瑞醫藥一只股的市值,就相當于寶鋼、中國建筑華能國際加在一起的總市值。

  隨著市場擴容的加速,國家產業政策的調整和新興產業股大批上市,這兩年,機構們紛紛調倉換股。最近,不僅機構抱團取暖的醫藥、大消費等“核心資產”龍頭股,在大盤調整之際,仍然保持著45°斜率上攻,而且高科技股也開始被機構們納入“核心資產”,一批高科技龍頭股涌出“江湖”。

  近期,A股的高科技板塊火爆,成為市場一道最亮麗的風景線。38只百元以上個股,90%都是芯片、5G、信息技術、集成電路、云計算、人工智能、生物醫藥、互聯網等行業高科技股,它們代表了A股上市公司結構的一次規模性的轉型升級,高科技股成為機構看好明年行情的重要依據。

  隨著越來越多的高科技股上市,如果未來高科技股在滬深300指數中的比重,能像美股高科技股在 標 普 500 指 數 那 樣 占 到40--50%,如果機構把高科技股在“核心資產”中占據半壁江山,那么,不僅高價股能不斷往上拓展空間,而且中價股也水漲船高,還可將質地還不錯的低價股帶動起來。

  當整個市場能保持供求平衡、擴容適度,大小非減持不再是市場最大的恐懼,同時推崇價值股和高成長股,把高科技股成為A股的領頭羊,便會在市場形成財富效應,穩股市、走慢牛的目標,便可通過市場力量得以實現。這既要靠監管層的大力倡導,也要靠眾多機構的齊心協力!
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