楊德龍:耐心一點 明年A股還能再漲20%

時間:2019年11月16日 09:13:45 中財網
  近期市場出現震蕩調整,體現出在3000點附近,市場的多空分歧較大。上證指數在跌破2900點之后,估值優勢非常明顯,也吸引了一部分資金入場抄底,后市下跌空間并不大,建議投資者在當前位置,對市場的前景保持信心和耐心。

  現在臨近年底,各大機構開始對明年的市場進行布局,明年的A股市場預計還會延續慢牛行情的走勢。我在今年年初的時候提出:2019年是一輪慢牛長牛行情的起點。今年市場以20%多的漲幅開啟了一輪慢牛長期行情。

  2020年我認為市場還會繼續開展開慢牛長牛行情,市場預期漲幅在20%左右。當然市場的走勢仍然會出現分化,“白龍馬”股還會繼續強勢,而業績能夠逐步兌現、成長性確定的一些科技龍頭股,或許成為2020年重要的一個上漲板塊。傳統的白龍馬股和真正的成長股,相得益彰,共同推動慢牛行情的展開。

  今年價值投資已經初步深入人心,體現出它的威力,堅持價值投資的投資者在近幾年獲得了良好的回報,以傳統的白龍馬股為代表的核心資產,受到各路資金的追捧,特別是外資在這兩年,大量的流入A股進行搶籌。雖然這些白龍馬股的股價,很多都已經創了歷史新高,但是仍然受到資金的搶籌,體現出這些公司股權價值非常高。預計2020年這種趨勢還會進一步延續。

  經濟方面,2020年大概率會實現見底回升、逐步企穩,中國資產也成為最具有吸引力的資產,無論是中國的股票還是債券,以及核心區域的房產,都將成為全球最具配置價值的資產,外資流入勢必會加速。

  國家對于資本市場的重視程度在逐步提高,今年政府工作報告中明確提出,股市是國家核心競爭力的重要組成部分,也是大國博弈的重要舞臺,從資產配置的角度來看,當前相對于估值較高的樓市,以及美股等發達國家市場,現在A股的估值處于洼地,將吸引居民和機構的配置,同時也會吸引外資的配置。各路資金在未來幾年都將逐步的流入到中國權益資產,可以說A股市場長牛格局已經形成,長牛的邏輯非常清晰。中國股票在全球的地位也將進一步提升。

  我在之前多次強調過去的牛市是中國股票在全國人民手中的普及,未來的牛市將是中國股票在全球投資者手中的普及。這也意味著未來的牛市將是以藍籌股、白龍馬股為代表的牛市,而且是持續性比較強的慢牛長牛行情。

  人民幣匯率保持穩定,人民幣資產的吸引力凸顯,中國在產業布局上是唯一包含聯合國全部工業體系分類的國家,我們正在從制造大國走向制造強國,加上中國金融市場逐步對外開放,國際資本流入中國股市和債市的障礙已經完全掃清,這勢必會吸引外資的大量流入,從而凸顯中國資本的價值。

  近期美股走勢強勁,三大股指屢創歷史新高,周三道指、標普500指數再創歷史最高收盤紀錄。美股走勢強勁,一方面是受到美國上市公司盈利增長強勁,特別是在特朗普實施了大比例的減稅降費之后,上市公司盈利增長超預期,另一方面是美聯儲的貨幣政策逐步轉向鴿派,已經連續三次降息,這對于美股來說是很大的推動。這三次降息,每次降息幅度都是25個基點,當前聯邦基準利率處于1.5-1.75%的區間,低利率對美股的創新高起到了很關鍵的作用。

  現在在歐洲出現了負利率債券,歐洲經濟前景疲弱,日本經濟也比較低迷,美國的經濟增長相對強勢,吸引了全球資本的流入,對美國經濟增長、對美國股市創新高起到了推動作用。

  美聯儲主席鮑威爾表示低利率、低通脹和低經濟增速,已成為美國經濟的新常態。在最近一次降息之后,鮑威爾提高了未來采取降息行動的門檻,也就是說短期之內可能不會再次降息。

  美股的強勢對全球資本市場的走勢有一定的提振作用。現在美國經濟數據方面,制造業走勢比較疲軟,而服務業走勢相對強烈。美國勞工部周三公布的數據顯示,扣除食品和能源價格的核心CPI同比增加2.3%,整體CPI環比漲0.4%,同比漲1.8%,超出了之前市場的預期。財政部周三公布的財政預算報告顯示,美國財政赤字比去年同期增加了約340億美元,大增34%,至1345億美元。最新數據顯示2019年財年,預算赤字接近1萬億美元。主要原因是當年支出增長速度是收入的兩倍,這是特朗普政府預算計劃大幅擴張,導致國家債務加速增長,這也是美國經濟的一個潛在風險。

  相對而言,現在美股估值處于歷史的高位,投資者的情緒也偏于樂觀。A股市場由于投資者信心不足以及其他一些影響因素,估值尚處于洼地,3000點之下具備比較大的投資吸引力。這也是外資在今年,無論市場漲跌,都堅決流入A股市場的一個根本原因。

  外資對于A股的配置,其實也和A股市場不斷對外開放以及外資之前對A股的配置比例過低有關,很多外資之前對A股的配置是低配置甚至0配置,現在在A股納入MSCI等國際指數之后,外資進入A股搶籌優質資產,逐步將配置比例提升是大勢所趨。可以預期,未來幾年外資流入的速度會不斷加快。

  值得注意的是,外資流入A股帶來的不僅是增量資金,更重要的是價值投資理念,外資普遍是崇尚基本面研究,崇尚價值投資和長期投資的,隨著外資在A股的占比不斷提升,A股優質股票的表現將會繼續領先,分化的格局不會改變。

  僅供投資者參考,不構成投資建議(楊德龍宏觀策略)
  中財網
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